百家头部公司拿下A股76%净利 小公司逆袭空间收窄


截至8月31日,A股上市公司中期业绩已经发布完毕。

Wind数据显示:受新冠肺炎疫情影响,今年上半年3977家A股上市公司共实现归属净利润1.85万亿元,较去年同期下滑17.56%,其中,775家公司录得亏损,较去年同期的449家多出326家。

不过,归属净利润排名前100家上市公司共实现归属净利润合计1.4万亿元,占全部A股上市公司的75.85%,也就是说,剩下97%的上市公司仅实现了占比不到三成的归属净利润,头部效应越发凸显。

利润向头部公司集中

近年来,上市公司利润分布一直是市场关注的话题,早在2012年,A股归属净利润排名100的公司创造了占比达八成的净利润,引发热议,此后,该占比一路下滑,直到2017年,其所占比例仅为六成有余。

不过,自2018年起,V型反转趋势出现,归属净利润排名前100家上市公司的利润占比持续提升,截至2019年底已超过76%,2020年上半年,在金融机构,尤其是银行业归属净利润普遍下滑的背景下,该占比也仅回落了0.66个百分点。

金融机构一直长期盘踞归属净利润排行榜的前沿阵地。

从2020年上半年来看,归属净利润排名前100的上市公司中,39家为银行、保险、证券等金融机构,排名前13位的清一色为银行、保险机构,尤其是工、农、中、建四家国有行以其千亿净利润将排在第5位的中国平安以及所有其他上市公司都远远地甩在了后面。

排在第14位的A股市值第一股贵州茅台是除了金融机构以外,实现归属净利润最多的上市公司,其上半年归属净利润为226.02亿元,同比增长13.29%。

上半年,金融机构尤其是银行业归属净利润普遍下滑,工、农、中、建四家国有行下滑区间在10%~11%左右,下滑的原因,一方面是响应国家“减费让利”的号召,让利于实体经济,调低贷款利率,由此挤压了利差空间;另一方面,也是出于未雨绸缪,计提了更为丰厚的拨备,以应对未来的不良率。

另外,5家上市保险机构的归属净利润均出现两位数下滑,一方面缘于疫情对展业的影响,另一方面是权益市场波动带来投资收益缩水。其中,中国人寿同比下滑18.79%;中国人保同比下滑18.79%;新华保险同比下滑22.07%;中国太保同比下滑12.01%。

分板块来看,主板市场由于是金融机构的聚集地,所以,其归属净利润排名前100的上市公司净利润占比超过九成。

招商证券宏观经济高级分析员高明接受第一财经记者采访时说,近三年,A股市场中,净利润确实呈现出集中化趋势,主要原因是在中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情连续冲击之下,非金融企业盈利受到的影响较为严重,而金融业受影响较小。

更加艰难的逆袭

另外,中小板、创业板以中小型企业为主,所以,利润集中度要远低于主板市场,其中,中小板归属净利润排名前100的上市公司净利润占比为72%,创业板为73%。

事实上,即便刨除金融业,创业板净利润排名前100名的公司也贡献了整体净利润的60.98%。值得注意的是,即便是在经济剧烈波动的市场环境下,创业板净利润前100名公司的平均净利润为22.24亿元,同比仍上升29.18%,可见,头部公司的业绩韧性更为强劲。

在中国经济转向高质量发展的背景下,上市公司二八规律更为凸显,市场集中度越来越高,强者恒强,而小公司的逆袭空间也越发收窄。

以近两年市场投资主线之一的科技板块为例,早在2012~2015年,A股曾跑出过一轮科技牛市,当时,市场主题还是颠覆和逆袭,主角是高成长性的中小企业。

随后,科技行业步入为期3年的回调期,2019年以来,科技牛市又再度来袭,只不过,这一轮的风格已全然不同,市场争相竞逐的是白马龙头,经过几年的培育,龙头公司优势越发明显,占据大部分市场份额,而小公司则越发艰难。

即便是新兴的科技行业,也呈现出与传统行业相类似的两极分化。

“这是正常的市场竞争结果。”资深投行人士王骥跃对第一财经记者说,他认为,不仅仅是业绩,包括市场资金等也集中在龙头公司。

“以创业板为例,注册制刚刚开始,此后,随着新股不断上市,股票分化将成为必然,龙头企业和高增长企业,会吸引更多资金关注,而另外一些公司则可能慢慢被边缘化,这也是注册制对市场的长远影响,借助市场的力量挑选出优质公司,提供更有效的资源配置。”他说。

(原标题:百家头部公司拿下A股市场76%净利,小公司逆袭空间收窄)

(责任编辑:郭晨琦_NBJ9931)

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